一、前言
     
由于2006年全球经济继续运行于稳健成长的轨道上，欧盟经济稳定发展补偿了美国经济下滑对金属需求造成的不利影响，以中国为首的开发中国家之投资继续蓬勃，以及相对价廉的铝合金对其他金属的替代作用开始显现，这些因素促使2006年全球原铝消费水平继续提高，而中国依旧是带动世界原铝消费的火车头。
     
二、供给分析
     
依据国际铝协（IAI）统计，2006年西欧和北美出现的零星减产导致西方世界原铝产量略减，但因中国产量大幅成长，完全补偿西方减产的影响，故2006年全球原铝产量持续成长了6.5%达3322万吨（不含亚塞拜然、伊朗、北韩、波兰、罗马尼亚和Bosnia-Herzegovina，约占全球电解铝产量的2﹪）。近6年(2001-2006)之成长速度加快，产量之复合年增率（CAGR）达6.3％，成长率最大之地区是中国大陆，CAGR达22.6％；其次是中国除外之亚洲达9.4％，非洲约8.6％。而中国大陆产量935万吨，增加155万吨（成长20％），约占2006年全球产量增加量之76％，中国之产量已占全球25﹪，北美和西欧则合占28﹪。
     
2006年底中国大陆除外地区之产能合计为2596万吨/年，仅比2005年产能增加26万吨/年。从绝对数量来看，中国贡献了200万吨成长量的155万吨，贡献比重超过77.5%，可以说中国市场是全球电解铝产量成长的源动力。预计2007年中国电解铝产量在1230万吨左右，将成长32%，全球电解铝产量在3705万吨左右，将成长11.5%，预计2007年中国电解铝占全球产量的比重将上升至33%左右。
     
2006年西方世界原铝生产再次受到减产的影响，减产主要集中于北美和西欧，减产的原因主要是因为铝厂拿不到满意的电力供应合同。石油价格的持续飙升带动了天然气和电力价格的不断上涨，尤其是西欧地区的电价明显高于铝厂能够承受的水平。2006年初时铝价大约在2300美元/吨的水平，西方的铝业公司认为在这样的价格水平上，从现货市场买电维持生产是不合算的，因此在2006年初时公告了一连串的减产决定。不过在2006年实际发生的减产规模没有那么大，一方面是因为经过艰苦的谈判，一些铝厂终于拿到三年期的电力合同，至少在三年内不需要考虑停产。另一方面，随着国际市场铝价在上半年暴涨，使得以现货电价进行生产变的有利可图，因此相当一部分原定于2006年减产的铝厂都延迟了减产的计划。
     
三、需求分析
     
结合世界几家资深的金属市场分析机构对西方世界和中/东欧以及独联体、中国等原铝消费的分析，2006年全球原铝消费量约3417万吨，净增226万吨，比2005年成长7%，除中国之外的地区消费成长了3.4%。以历史的水平衡量，2006年全球原铝供需的成长速度都是很快的，但西方世界产量成长停滞使得全球产量增速略有减缓，其结果导致原铝市场供应短缺27万吨，全球库存391万吨，减少6％；LME现货平均价2567美元/吨，较2005年上涨35％。
     
而从电解铝消费的分布来看，2006年中国的消费量在865-875万吨左右，约占全球电解铝消费的25%，其次为西欧和美国分别为700万吨和638万吨，分别占全球的20%和18%，参见表1。但是由于西欧和美国为已开发国家，其经济发展相对稳定，消费结构成熟，其对铝消费成长的带动作用不是很明显，特别是自2006年下半年以来美国受到房地产市场走软的影响，经济增长速度下滑，相关的铝消费低迷，铝半成品的订单和发货量都持续下降，这就更使得来自中国市场的消费增长对全球铝市场消费的影响力加大，『中国因素』继续被热炒。
    
 
表1 2006年全球电解铝主要供需地区分布

2006年西方各主要经济体总体上看运行平稳，主要国家的财政和货币政策与2005年保持一致，利率普遍上调但幅度不大，尽管能源与大宗商品的价格持续飙升，但通货膨胀仍处于较低的水平，企业投资的意愿和盈利的水平继续提高，失业率明显下降，良好的经济环境推动了金属消费的稳定成长。估计2006年中国除外之西方世界消费原铝2376万吨，成长3％。但成长并非是同步的，美国和西欧呈现出此消彼涨的格局。
     
根据世界金属统计(WBMS)和国外其他机构对今年全球原铝消费量的预估，2007上半年全球原铝消费约1847万吨，成长9%，全球市场上半年供应短缺，但中国市场供过于求；估计2007年原铝消费约3683万吨，成长7.8﹪。2007下半年全球铝市场的走势主要取决于两个因素，一是美国和中国经济的发展趋势；二是今后半年内中国电解铝新增产能产量的数量。当然中国政府在下半年是否会继续订出新的调控措施也会对其国内外市场产生不同的影响。
     
美国经济在第1季的成长速度最终修订在0.7%，上意味着其经济成长已趋于停滞。房地产市场不断下滑，以及由此引发的次级抵押贷款市场的巨大动荡和风险集聚，直接冲击了美国经济。并且市场一直担忧这方面的风险会超出房地产业的范围，冲击到整体经济，导致下半年美国经济滑向衰退。次级抵押贷款风险造成的损失可能达1000亿美元，政府因此将今年和明年美国经济成长率调低。
四、厂商动态
     
近年来，全球铝工业的兼并重组时有发生，大型矿业公司和铝业公司纷纷卷入这场收购及合纵联横的大战，当初发动收购的铝厂本身成为被收购的标的，近年全球大型铝厂并购案及其影响参见表2。
      

表2 近年全球大型铝厂并购案及其影响

五、结语
     
全球铝工业并购方兴未艾，最近五年内并购的规模以及发生的频率确实是越来越大，越来越快，像是进入春秋战国时代，一系列令人眼花缭乱的资产运作的背后其实是世界铝工业重新布局的大动作。这种布局改变与能源供应与能源价格的长期趋势直接相关，同时中国在供给与需求两方面对世界铝市场产生的巨大冲击，恐怕也是这些国际铝业巨头加快整合、提高产业集中度以应对未来的激烈竞争主要原因之一。